陜建上市

Auldpena · 發(fā)表于 2020-12-14 19:52:49

12月9日，隨著延長化建(600248)一紙重大資產(chǎn)重組事項獲證監(jiān)會核準批復公告的發(fā)布，意味著千億陜建啃下了“五年兩步走”戰(zhàn)略目標中整體上市這根硬骨頭。這一節(jié)點距離延長化建1月發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告，僅過去了11個月，足以見證陜建速度和效率。

陜西建工集團早在1950年3月就已經(jīng)成立，長達70年的歷程中，經(jīng)歷了1970年與陜西省建筑工程公司的合并，1986年和2016年的全民所有和有限責任公司改制，再到去年7月完成股改，發(fā)起設(shè)立了陜西建工集團股份公司。

2018年的時候，陜建營收突破了1000億“大關(guān)”，2019年營收1177.92億，提前2年完成了“兩步走”戰(zhàn)略的第一步，接下來的第二步就是要實現(xiàn)整體上市和挺進世界500強。

縱觀千億陜建這次整體上市，有兩個顯著特點非常值得關(guān)注。

1：體量規(guī)模大：陜建這次整體上市一旦完成，將成為陜西首家營業(yè)收入超千億的上市公司，我們通過兩組對比讓了解更直觀。重組報告書中，截止2019年12月31日，上市公司備考報表顯示營業(yè)收入高達1045億元。

先從省內(nèi)上市公司角度來看，2019年陜西上市公司總營收最高的陜西煤業(yè)（601225）是734億，排名第2的中航飛機（000768）是343億。

放大視野來看一下當前中國建筑業(yè)已上市公司的營收情況，這里選取了大型建筑央企和省屬建筑企業(yè)。

從2019年數(shù)據(jù)來看，中國建筑業(yè)上市公司中排名最高的是國資委直接控股的中國建筑（601668），營收高達上萬億，接下來的中國鐵建（681186）、中國交建（601880）、葛洲壩（600068）也是央企。在地方企業(yè)中，僅有上海建工（600170）高于陜建，而四川路橋（600039）、重慶建工（600939）和安徽建工（600502）等距離千億關(guān)口仍有不小距離。整體比對來看，陜建上市之后體量規(guī)模居于國內(nèi)前列，在省屬建筑企業(yè)上市公司中基本處于領(lǐng)先地位。

2：速度效率高：陜建集團從2018年12月3日正式啟動股改上市工作，至今僅剛滿兩年時間，而從延長化建1月發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告至今，也才過去了11個月，這期間經(jīng)歷內(nèi)部整改規(guī)范事項、選聘中介機構(gòu)、設(shè)立控股平臺、完成股改、股權(quán)劃轉(zhuǎn)等等諸多事宜，對于陜建這樣一家國內(nèi)大型建筑企業(yè)來說，如此之速度和效率不可謂不高。金融棒棒糖查詢發(fā)現(xiàn)，2019年完成整體上市的中信特鋼（000708），最早的停牌公告要追溯到2015年7月，前后長達4年。

陜西曾在2016年和2018年相繼發(fā)布了《陜西省人民政府辦公廳關(guān)于加快省屬國有企業(yè)股份制改革推進國有資產(chǎn)證券化的意見》和《推進企業(yè)上市三年行動計劃（2019-2021年）》，可以看到，陜西作為西北大省，這次能夠順利推動千億級建筑集團板塊整體成功上市，離不開省委省政府的決策部署和大力支持。

上市促動新賦能

陜建這次整體上市對于公司的意義不言而喻。在金融棒棒糖看來，起碼在4個方面會對陜建后續(xù)發(fā)力提供支持。

1：拓寬豐富融資渠道：作為一家大型建筑企業(yè)，陜建盡管融資較為便利，但在接手大型工程時的墊資需求仍然體量巨大，作為國有企業(yè)又有義不容辭的社會責任，例如需要對上下游中小企業(yè)及時支付相關(guān)費用。整體上市之后，融資渠道不僅得到拓寬，融資成本也相應下降，有效降低集團的資金端負擔，進一步提高抗風險能力，擴大運營規(guī)模。

例如，本次配套融資就將獲得21億余元的直接融資。

2：優(yōu)化法人治理結(jié)構(gòu)：對于陜建來說，這次上市過程中，歷經(jīng)了企業(yè)股改、資產(chǎn)剝離和整合、上市公司劃轉(zhuǎn)、重大資產(chǎn)重組等動作，股權(quán)結(jié)構(gòu)已經(jīng)得到了很大的改善提升，這給公司規(guī)范優(yōu)化法人治理結(jié)構(gòu)打下了優(yōu)良的基礎(chǔ)。同時，上市公司的信息披露制度等也有明確要求規(guī)定，這對于公司完善內(nèi)部控制、規(guī)范治理結(jié)構(gòu)、完善各項管理制度和提高企業(yè)運營效率大有裨益，可以讓公司決策、運行和管理等機制更加科學合理。

而在未來，隨著更多公眾股東尤其是機構(gòu)股東的進場，在股東大會和董事會層面，也將持續(xù)優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)。

3：優(yōu)化激勵機制：對于陜建這樣大型國有企業(yè)來說，未來如能實施股權(quán)激勵對經(jīng)營績效有著更好地提升�？梢越栌觅Y本市場的力量，通過適當?shù)脑O(shè)計（將經(jīng)營績效與股權(quán)激勵的數(shù)量、價格聯(lián)系起來）和工具（例如股票期權(quán)等）提高員工工作積極性和工作效率，增強歸屬感和凝聚力，給公司提供一個更加良性的競爭環(huán)境，同時留住和吸引外部的優(yōu)秀人才。

4：提升市場品牌形象：“陜建”品牌在陜西幾乎是家喻戶曉，作為陜西省屬建工龍頭企業(yè)，陜建目前榮列ENR全球工程承包商250強第17位，中國企業(yè)500強第181位和中國建筑業(yè)競爭力200強企業(yè)第5位。公司在上市之后，品牌價值和影響力還會得到進一步提升，“公眾公司”本身就是展示綜合實力的“窗口和機遇”，畢竟上市具有強大的廣告效應，是一筆巨大的無形資產(chǎn)。

03

拉開一面大旗

陜建這次整體上市更大的背景是，今年6月，中央深改委審議通過《國企改革三年行動方案（2020－2022年）》，提出要通過推動國有企業(yè)上市以及圍繞上市進行各種改革。

陜西也在2016年和2018年分別發(fā)布了《陜西省人民政府辦公廳關(guān)于加快省屬國有企業(yè)股份制改革推進國有資產(chǎn)證券化的意見》和《推進企業(yè)上市三年行動計劃（2019-2021年）》，鼓勵國有控股上市公司通過并購重組不斷做優(yōu)做強，支持上市國有控股企業(yè)通過非公開發(fā)行、配股等形式再融資，提高國有資產(chǎn)證券化率。

就在9月14日，省委常委、常務副省長、省推進企業(yè)上市工作領(lǐng)導小組組長梁桂主持召開了全省推進企業(yè)上市工作會議，聽取全省企業(yè)上市有關(guān)情況匯報，安排部署下一階段重點工作。

可以看到，陜建站在落實三年行動方案啟動之年的重要節(jié)點上，響應國家和省委省政府意志，積極推進、加速破局，憑借快速高效的行動力，為陜西國企改革和提高國有資產(chǎn)證券化率“拉開一面大旗”，其自身也會因這種“帶頭效應”獲得更多支持。

1：省內(nèi)端：金融棒棒糖注意到，今年2月剛成立的長安匯通，是陜西唯一一家省屬國有資本運營公司，在二季度增持了延長化建3620萬股，占總股本的3.94%，成為第4大股東。與此同時，作為省國資委旗下的長安匯通，在成立至今不到1年的時間里，已經(jīng)密集入股了西部機場集團、水務集團、引漢濟渭工程建設(shè)公司等11家企業(yè)，縱覽這些公司就會發(fā)現(xiàn)，陜建有了長安匯通的注入，無疑會增強陜建在省內(nèi)獲客能力和協(xié)同能力。

▲吸收合并完成后陜建股份股權(quán)結(jié)構(gòu)

2：涉外端：陜建在面對“一帶一路”建設(shè)的重大機遇面前，始終積極布局，目前秉承“深融、深挖、深耕”的“三深”理念，先后進入馬來西亞、俄羅斯、巴基斯坦等國眾多市場，并在沿線設(shè)立了10余家公司，涉足核電、化工、機場、高速公路、水利水電等諸多領(lǐng)域，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2018年，陜建在“一帶一路”沿線國家的營業(yè)收入近30億元，占公司海外總營業(yè)收入的70%以上。這次整體上市之后，將明顯加強省委省政府在推進“海外陜西”時對其的重視。

從股權(quán)劃轉(zhuǎn)到重大資產(chǎn)重組，再到造就陜建這個千億級“龐然大物”，終于邁出了最為關(guān)鍵性的一步。而在未來不僅是陜建會收獲滿滿，對推動全省上市提速、提高國有資產(chǎn)證券化率，都會引發(fā)巨大的示范效應。

西安發(fā)展-悅西安-陜建上市-榮耀西安論壇-(1)